经纬投资 张-著名投资公司与投资人（二）：经纬创投的张颖

经纬投资 张-著名投资公司与投资人（二）：经纬创投的张颖

编者注

有时候侯的态度起伏，让张颖觉得自己很不成熟，没办法。“我很有竞争力，我想赢，我期待继续卓越，有时我一想到它就会心烦意乱。”

经纬中国的创始合伙人张颖会突然抛出一些有趣的想法。

比如，在2014年年中的《致经纬部CEO的公开信》中，他写道，“你应该也能感受到创投圈的疯狂。趋势在上升……而昨天，我想和你谈谈硬币的另一面：市场从贪婪转向焦虑的关键点只需点击一下。” 这也是创投圈出现资本寒潮的原因。

12月5日，经纬创投公众号发文《这一轮死亡还是这一轮兼并？”也引起了关注。在文章中，张颖对初创企业提出了7点建议：

12月6日，在一次活动中，张颖与旅行资本创始合伙人李莉进行了交谈，并四次提到了她作为机构投资者的“焦虑”。他说，当与基金竞争对手争夺一个好项目，听到某机构的公司密集上市时，恐惧感就会浮现。“我有时觉得自己很不成熟，对这种态度的起起落落无能为力。我很有竞争力，特别想赢。我期待不断的优秀，有时一想起来就心烦意乱。” 他说。这些恐惧让经纬团队紧张而凶猛。

一方面，这些担忧来自投资机构的井喷局面。截至2017年10月，中国期货投资基金业商会注册私募基金管理人21628家，注册私募基金63248只，管理基金规模10.77万元。

在这样的背景下，张颖觉得创始人才是现在真正的稀缺资源，“我们现在是在抢创始人你的生死，我们签个家庭，其他人去创始人家，甚至在办公室等到“

谈及抢项目，李立表示感触颇深。几个月前，携程资本和经纬抢到了一个特别火爆的项目。白天10点30分，李力在慢跑时，据说项目在经纬办公室，于是从家打车到经纬，看到经纬管理合伙人肖敏和分析师在场。晚上11点，张颖给你发了一条陌陌，说他也会陪你一起帮这个项目。第二天早上，张颖也看到了这个项目。“天劫项目从上到下都是在线的，让我很感慨。” 丽丽说。

经纬的打法一方面是“人海战术，以质求量”，另一方面是“不断子弹，不断投入，专注中国”。核心目标是不断探索ofo、瓜子这样的未来团队。

从周六晚2点躲在男厕所里早年被老板抓到的投行员工，到国内一线投资机构的创始合伙人，张颖自然有很多遗憾和错过的项目，包括易迅、唯品会、今日头条、快手、小米等。张颖说：“其实，错过明天的那些人，给了我更大的动力和更大的渴望。”

经纬中国创始管理合伙人张颖

以下为张颖与李莉的谈话实录（略）：

越来越恐惧，从竞争和合作中成长

问题一：2017年，你最自豪的项目是什么？

张颖：过去一年我们取得了一些成绩，我们可以抓住创业者，不管他们投资与否，很多创业者会逐渐喜欢上我们。从品牌的角度来看，它越来越受到认可。而作为一线基金，我心里还是越来越害怕。如果你每年都没有在最好的公司中占有一定的份额，而且你不投资它，那是非常荒谬的。近五年，有可能成绩还不错，投资分拆出来的Live.me、车、家、ofo、瓜子、猎豹，还不错，但焦虑和恐惧在我的心中越来越强烈。

12月有各种会议，主角都是投资人，投资机构的二把手，虽然我觉得比较荒谬。我们站在这里与您交流，或者是那些公司造就了我们。谁能给我们赚钱，我还是想的很清楚。

问题 2：哪个项目让您感到沮丧？

张颖：我不能告诉你。我们仍然是一个追求数量和质量的公司。去年，我们投资了70多家公司。我们每周都在与十几个我们非常尊重的一线基金竞争对手进行混战，有时我们赢，有时其他人赢。虽然这几年真的是好时光，但只要做好工作，有好的团队，很容易筹到钱，也可以借助资本的力量，试试看能不能实现自己的梦想。创始人是真正的稀缺资源。我们正在将创始人抢劫至死。我们签一个家庭。其他人去创始人家，甚至在办公室等到一两点钟。事情发生。整个团队仍然很紧张，很害怕，同时也很凶。

问题三：新基金不断涌现，竞争非常激烈。竞争有什么策略，比如抢热门项目有什么策略？

张颖：作为一家优秀的投资机构，对我们来说，自上而下只有一个目标，而这个目标就是不断精益求精。任何基金在任何一年的综合现金回报率超过经纬是很正常的，而且每年都会发生。而如果真的能延长时间，两年、三年、六年，在初始投资领域，你就能进入前三、前二甚至前一。这就是我定义的持续卓越。

经纬2008年成立至今六年，我们给自己打了最高70分，我不会撒谎，这是我的内心感受。如果我们达到90分，我们需要三倍五倍甚至更多的努力。

很多同事说这是合作，你们一起赚钱，我觉得这是胡说八道！初始投资基本上是零和游戏。有你有我，有我无你，优秀的创始人将在本轮稀释至多10%-20%的股份，这里的每一家公司都有想要全部拿下的愿望。我们都缺钱，但有足够的壳。如果我们抓住一个创始人，我们认为他是一个优秀的创始人，将来会成为一个非常好的公司。我应该和你分享什么？在这些战斗中，你通常不谈论它，只是去做。每一个案例，我们都要追求最高峰，遇到友谊基金会的合作，本意就是要全部拿下。我们尊重的大约有十几个基金，你们的竞争仍然非常友好和有节制。你们都在竞争与合作中成长，你们彼此尊重，彼此相爱。像我们和红杉，IDG，DCM，很多都是竞争，互相尊重，一起成长，这很正常。

持续炮弹，持续投资，专注中国

问题四：从去年开始出现了很多网点，比如互联网金融、人工智能、无人驾驶、新零售。经纬中国对奥特莱斯类项目的态度是什么？

张颖：我根本不关心出风口。我们分为几个行业，医疗、娱乐和联通互联网、新技术、企业服务、新零售、新服务。这些行业蕴藏着巨大的机遇。

作为一个优秀的投资者，你还是要独立思考和判断。在每一个行业，任何一个时间点，明天的中国都会有特别优秀的创始人和创始团队。对我来说，没有区别。我明天的工作就是和我的伙伴们合作，不断挖掘这个行业的好人，不断早点部署，尽可能多的投入，早点拿下优秀的创始人，耐心地陪伴他们成长。干得好，让我们分一杯羹，就这么简单。

问题5：前段时间有个话题很炒作，“早投已死”，我知道经纬是从早投开始的，现在从早投到中后期。您如何看待“早期投资”？争论？

张颖：你觉得我会说什么？如何称初始投资已经结束？当今中国创业浪潮愈演愈烈，优秀的创始人也越来越多。没有初始阶段他们是如何获得资金的？如何发展？未来如何上头条，未来腾讯，未来阿里？完全胡说八道。

在逻辑上也是如此。哪些初始投资已经失效？我没看过那篇文章，也不知道是谁写的。每个人都有自己的言论自由，但对我来说，这些舆论是胡说八道。我们每月举行一次合作伙伴会议。我们在三天前举行了它。我们内部的结论是加强初期，加强天使投资。我们仍然拥有人海战术和质量基于数量的优势。我们每年投资60-80家公司。我们内部的12个字是“持续子弹、持续投资、专注中国”。把它倒过来说：

还有一点。到月底，你们都会公布自己上市的公司数量和 IPO 数量。用IPO来识别基金确实是最重要的指标之一，而且不是唯一的，完全过时了。举个反例，ofo的融资额可能是部分公司近期上市融资额的几倍甚至十倍。可以说资金的使用效率更高。这个模型有点不同；对于许多公司来说，金钱等于几次 IPO。我也坚信，如果你能在一级市场筹集到足够的资金，那么就没有上市的必要。你应该推迟上市。明年我们将筹集数亿美元。有了这笔钱，你就可以很冷静的去开战，抢更多的市场份额，抢更多的用户，赚更多的钱，

有一段时间，几家公司密集上市，不是来自经纬创投。那几天，我真的很害怕。一方面，我想祝贺那些同事和同学；另一方面，我很不高兴，为什么我们不投资上市公司？

这些不愉快让我第二天回到办公室，逼着我们的团队给我看我们投资了哪些公司，给我看数据，这样我就可以知道我手里有多少张牌，有多少优秀的明星公司。曾经有。不管多少钱，发展好，我都会淡定很多。这些态度的大起大落，我有时觉得自己很不成熟，没办法。我很有竞争力，特别想赢。我期待不断的卓越，有时我一想到它就会心烦意乱。

遗憾的艺术

问题6：说到你的性格和态度，我看到你曾在华尔街最狼化的公司之一所罗门公司工作过。整个文化是血腥和残酷的。这段经历给你留下了深刻的印象吗？你把这些文化带进了经纬中国吗？

张颖：简单的回答是肯定的。我在所罗门兄弟说的SSB没错，我走后不久就被高盛收购了，现在是高盛的投建银行。我在哪里工作了三年，痛得要命，一周100小时，100小时并不多，我睡在办公室的睡袋里，后面有瑜伽和洗澡的地方，我回去了把我的外套揉成一个球，一个特别的人拿走了。去干洗，然后寄回去。想吃什么就吃什么。当你有机会回去的时候，我会给你送一辆非常好的面包车。用这些东西来麻痹我们，让我们对生活不再有任何疑惑。

小时候，真的很痛苦。像我这样的人比较居高临下，不是书生，不是打心眼里的劳模，也不是工作狂。我不能像雷军那样的努力和努力的百万分之一。最让我印象深刻的是每晚都被老板辱骂。由于我的不良行为，当我看着我们的 PPT 时不高兴的时候，我并不是唯一一个向我们扔东西的人。每个星期五，我的焦虑都快爆发了。我经常在周五两点半躲在男厕所，一两个小时，两三个小时。那个时候，他们有时会拜访，分析师会给你一个随机的电话。安排一份工作，你就会在周日被免职。我们投行有个角色分配任务，最后直接来到公厕敲门，”

另一方面，这三年也对我以后的工作习惯和想法有很大帮助。我比很多同学更严谨，对细节的把握更准确，对很多基本要求也更加苛刻和细心。我觉得还是很不错的，虽然现在想起来那种体验很压抑，真的很不错。

但我要补充一点，很多投行的人在开办自己的公司三天后，会辱骂他人，作为自己成长或职业发展的自然延伸。他们认为我受到了这种方式的虐待。人们。我不是这样的，我给我们的投资朋友施加了很大的压力，没错！因为我觉得任何加入经纬的朋友经纬投资 张，两两年内都有机会成为核心。但是，我们与许多其他基金之间存在一个本质区别。我们一直扣枪。很多人在训练场上拿着枪，吵闹，没有实弹，没有足够的炮弹。. 精卫的每个人都有机会扣枪。我其实给你很大压力，我不滥用你的话，你不滥用你的行为，

问题7：经纬的一句话是“一样的钱不一样的酷”，请解释一下什么叫不一样的“酷”？

张颖：这是一个很好的问题。这个问题会激怒很多同事。简单来说，很多创业者都认识到我们与众不同。真的和别人不一样吗？

虽然对明天的经纬度有两个主要的激励，一个是内部的，一个是外部的。对内，我们给年轻人无限的空间。他们做得更好。我和几个伙伴会扩大他们的界限，让他们承担更多的界限。有很多分析师已经成为合作伙伴。王华中就是一个案例。几年后，一位来自四大会计师事务所的普通审计成为了我们的CFO，有的成为了资本市场的负责人。我们已经十年了，前台的小姑娘一个也没有走丢，三四个人被分配到了投后团队，成为了骨干和最重要的成员之一。这是你内部的机会。

对外，我们在经纬的实际运营中对细节的把握比较好，做的比很多人都好。好像有人说你很自信，也可能有人说你很嚣张，你永远看不到我对创业者傲慢或者骂他们，或者对他们有优越的心态。其实我和我的同龄人、比我强的人我会比较嚣张或者比较震惊，和我打交道会比较“二”，我永远不会这样对创业者。我心里很清楚我们的妈妈是谁。事实上，我的这个概念并不能完美地灌输给经纬的每个人，而且这些概念是强制性的，我每天都在提醒自己。

最后，酷就是酷。我们每年一起做的小型活动是音乐节，我们为企业家做商业配对会。有人说酷，有人说不酷，我们很酷。

企业家对我们品牌的认可对我们来说也是很大的压力。我们如何才能继续保持我们的声誉？价值观和对他人的正确态度，似乎让我们在很长一段时间内，一步步扛起包袱，步步为营，经过一年的努力和多年的努力，你总会有三天到一个节点。对一件事的执着，会让我们日行千里，或者我日行千里，你也能日行万里。它可以给我们带来好处、品牌和帮助。当我们每个同学拿着经纬的名片出去和别人聊天时，他们每天可以旅行千里。

问题8：你透露你的偶像是DFS的创始人和比尔盖茨。他们都超级富有，现在都致力于慈善事业。你对未来的愿景和理想是什么？

张颖：全球免税店创始人，打造全球免税店连锁，最低套现，身家超过80亿美元。他做事的过程中很强势很凶，对赚钱一点都不手软，风格和我差不多。赚了钱之后，默默地做了很多事情，然后回馈了自己的国家。他来自英格兰，他为自己设定了一个目标，即在他死前将他所有的 80 亿美元捐给零。与其他许多慈善基金会不同的是，他仍然每年都在赚钱，并用赚来的钱为更多的人服务。他的理念是，我比那些将来管理我的钱的人更强大、更有效率和更直接。在他七八十六年的岁月里，他把所有的家产都捐了出去。

我不是穷人。以经纬和经纬的影响，我以后能做很多事情吗？我希望我能向他们学习，在我死后的三天里，把我所有的财富基本捐出，或者支持更多的人以高效的方式做对社会更有益的事情。他是我的榜样，不是政治领袖，不是你认识的名人。这两个人为慈善和社会做了好事。通过商人的敏锐，商业的思维和执行力，他们把这件事做得越来越好，这让我非常佩服。

问题九：经纬成立于2008年，今年正式迎来了第一个六年。您如何总结过去六年的得失经纬投资 张，又如何展望未来六年？

张颖：既然要挣钱，就要彻底挣。这六年，我们给自己打了70分，还好，错过了很多东西，错过了易迅，错过了唯品会，今日头条，快手，小米等等。我觉得这次错过虽然给了我更多的动力，明天更渴望。前几天我和一个人聊天，他说这可能被称为“后悔的艺术”。无论如何，未来十年，我们自上而下的目标是继续优秀，保持品牌优势，珍惜企业家对我们的关心和认可，继续取得这样的好成绩，回报投资者，并做更多。投资一些有意义的事情。对我来说，明日基金的影响力或者个人影响力是我做梦也想不到的。既然我有这样的影响力，