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干拌麻辣烫加盟-杨国福麻辣烫,上市全靠加盟商?

录入编辑:无乐不作 | 发布时间:2022-08-25
也正是这5780家加盟店,撑起了杨国福麻辣烫的几乎全部营收。杨国福靠加盟狂赚,那加盟商是被“割韭菜”了吗?据此估算,一家杨国福麻辣烫加盟店的
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干拌麻辣烫加盟-杨国福麻辣烫,上市全靠加盟商?

胡同里麻辣烫的故事终于提到了房源页面。

近日,北京洋国富企业管理(集团)有限公司向香港联交所提交上市申请,即将冲刺“麻辣烫第一股”。

一对曾经以摆摊为生的西南夫妇,将起家成都的麻辣烫业务扩展到全省乃至海外,开设了5783家分店。这个故事可能听起来很鼓舞人心,但它背后的业务却绝非辉煌。

大规模的特许经营体系和极轻资产的连锁经营,让杨国富以最低的成本快速扩张,占据市场份额和优势地位。说白了,就是杨国富从加盟商那里赚到了所有的钱,比如收取加盟费、卖食材、倒卖菜品。

5780家加盟店每年为杨国富创造产值约11亿元,品牌营收率高达15%-17%。不过对于加盟商来说,这并不是损失。据杨国富官网介绍,旗下加盟店毛利率高达65%,初期投入10万-30万,月净收入1万-4万。正常情况下,7个月会还款。

杨国富的麻辣烫生意红火,上市前却没有融资。在资本眼里,麻辣烫并不是一条好赛道,不仅因为品类天花板比较低,还因为店面是加盟模式下的品牌,利润率贡献太小。

杨国富未来在资本市场的不确定性,也被认为来自于这些管理成本均摊、经营权分散的小特许经营模式,比如它可能带来的乳品安全风险、非对加盟店的合规性、对品牌内部管理能力的持续挑战,以“高价不高端”说服消费者。

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杨国富年收入11亿,被加盟商“吸”

2003年,杨国富夫妇在南京开了第一家麻辣烫店。最开始的名字是“杨记麻辣烫”,没有任何记忆。老板干脆用自己的名字取了个名字,改成了“杨国福麻辣烫”。

这对夫妇对当时在西北流行的麻辣烫做了一些改进。锅底油少汤多,可加面粉等面食。这比较符合南方人的饮食习惯,后来也成了他们的招牌——“麻辣烫可以喝。”

生意不错的杨国福麻辣烫,2007年开了第一家专营店,在接下来的15年里,迅速在全省的大街小巷蔓延开来。招股书显示,杨国福麻辣烫目前拥有5783家分店,其中不仅有3家位于广州的直营店,其余均为加盟店,其中21家在海外开设。

杨国富麻辣烫日本支部 来源/微博

正是这5780家加盟店支撑了杨国富麻辣烫几乎所有的产值。

招股书显示,2019年1-9月、2020年、2021年,杨国富麻辣烫的产值分别为11.8亿、11.1亿和11.6亿,其中加盟商每年贡献的产值约占90%,分别达到10.4亿、10.6亿和11亿。

杨国富的大部分收入是从加盟商那里赚取的“原材料差价”。根据招股书的标题,主要分为三部分,一是支付加盟费、系统维护费、培训费、押金等;另一种是向加盟商销售原材料,主要是杨国富自营鞋厂生产的底料;就是将原材料和设备转售给加盟商,需要加盟商统一从品牌采购原材料。

报告期内,杨国富每年支付加盟费等各项费用,金额约为0.5-0.6亿;自产原材料销售收入约3亿元;最多达到7亿左右。

杨国富产值/招股书来源

但是,以特许经营模式经营,主要靠卖原材料赚钱的杨国富,毛利率自然要比直营的传统西式餐饮企业低很多。 2019年1-9月、2020年、2021年全年毛利润分别为3.3亿、3.2亿、3.5亿。

此期间相应毛利率有所上升,从2019年的27.9%上升到2021年的30.2%,原因是杨国富在山东济南的鞋厂2018年开业,今年9月投入运营。随着产线和产值的减少,规模效应凸显,边际成本不断提高。

据亿恩品牌零售行业分析中心研究经理李英涛介绍,通过加盟赚钱的企业流量数据不会好看,但对于处于扩张阶段的杨国富来说,加盟模式几乎是必然选择。

轻资产加盟模式确实让杨国富最大程度地压缩了开支。同时,由于加盟商对自己的盈亏负责,这种模式也可以帮助企业对冲一些风险。比如疫情期间,人力和房租的成本负担由公司平均分摊。

例如,公司目前有464名员工,但员工成本每年仅3000万多; 2021年前三季度研发费用将低于250万,2019年仅为63万; 2021年之前的广告和营销费用,三个季度不到500万,2019年甚至只有77万。

低成本运营下,杨国富报告期内营收达到1.8亿、1.7亿、2.2亿,营收率高达15 %-17%。与其他网红餐饮品牌相比,杨国福确实可以说是“默默赚了一点钱”。

李应涛分析表明,一个行业快速崛起的黄金时间只有3-5年。特许经营模式更有利于杨国富通过大规模扩张的市场下沉和快速的市场占有率。不过这也符合大众对麻辣烫性价比属性的认知。

从分店分布来看,杨国富的市场下沉趋势确实相当显着。招股书显示,其45%的门店位于三线及以下城市,43%的门店位于二线城市,仅约12%的门店位于一线城市。

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分店毛利为65%,

为什么资本不爱麻辣烫?

杨国富加盟赚了大钱,加盟商也被“切豇豆”了?

据杨国富官网显示,其分店加盟费并不高,2.一线城市39亿,1.二三线城市39亿,而1.县城9亿元,乡镇6900元,北京需要3.99亿元。加上保证金、广告宣传费、设备、前期材料、家装、租金、人力等费用,总投资金额从10.92亿到28.19亿不等.

据悉,据其官网收入分析,加盟店毛利率可达65%,与开班财经报道的行业平均毛利率大致相符。在上海、一二三线城市、市区、乡镇,客户总价分别按20元、18元、16元、14元、12元、10元计算。正常客流情况下,年纯收入可达15.84亿-48.96亿。以此推算,杨国福麻辣烫加盟店的投资回收期约为7个月。

杨国富麻辣烫加盟收入分析来源/杨国富官网

在本次披露的招股说明书中,杨国富并未公布加盟店的年均产值和平均客单价,而是通过加盟店购买的产品销售情况来判断加盟酒店的经营业绩。品牌方面。

以2021年前三季度一线城市加盟店为例,每家门店年均采购量为31.5万,这也是一家门店的原材料成本。按照毛利率65%测算,一家分公司三季度产值约90万,年产值约120万,与官网给出的收入分析基本一致。

很多分析人士觉得麻辣烫确实是加盟商的好生意。

“麻辣烫属于日常快餐,菜品丰富,消费者接受度高;标准化程度高,易于复制,令人上瘾。此外,这一类别对糕点师和服务人员的要求比其他西餐更高。低,人工成本也低。”李英涛强调,最重要的是毛利率比较高。

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其实这也是杨国富快速开店,通过加盟形成小连锁业态的动力。

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杨国福麻辣烫标准化产品/招股说明书原料来源

而让加盟商趋之若鹜的麻辣烫,在资本眼中也不是“香饽饽”。

近五年来,西式餐饮业在资本市场上独树一帜,烤肉、烤肉、面馆、卤味遍地投下。市场规模近2000亿的麻辣烫,鲜有人用。

公开资料显示,麻辣烫行业仅有两个品牌获得融资。其中,成立于2015年的小满教麻辣烫,2018-2021年共获得3轮融资; 2017年获得数千亿元融资。杨国富和张亮两大行业巨头从未有过融资经验。

“问题在于供应方。”餐饮业投资人凌霄告诉开办财经。

首先是商业模式。凌霄分析,如果采用直销模式,品牌将面临比较长的资金周期,以及区域选址、门店管理等,扩张会特别慢。但是,如果采用加盟模式,门店的原材料成本就是品牌的供应链收入,而门店的高毛利意味着其对品牌收入的贡献很小。 “即便是杨国富这么大的规模,近6000家分支机构每年贡献11亿,也不算多。”

此外,加盟商与品牌之间的博弈是无法阻止的。 “事实上,品牌很难完全控制其分店的菜单选择和供应链,为了增加成本,一些加盟商可能会绕过管理者自行采购,导致产品质量难以控制。 凌霄说道。

行业现有的竞争格局也让许多投资者望而却步。五年来,麻辣烫产业金字塔具有显着特点。腹部被杨国福麻辣烫和张亮麻辣烫占据,头尾被更多街边麻辣烫店铺共用。凌霄评价道,“赛道基本成型,增量空间不大,难以区分。”

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加盟时常发生碰撞,高价不高端,

杨国富的上市之路并不好走

规模大、赚钱多、对手少,不代表杨国富可以高枕无忧。

从招股书来看,加盟商对杨国富的忠诚度不高。 2019年新开、关店数量分别为986家和1068家。 2021年前9个月,新开、关店数量分别为962家和439家。同时,开业三年以上的店铺越来越多,开业七年以上的店铺越来越少。

不少分析人士认为,杨国富在资本市场的表现存在很大的不确定性,首当其冲的是小加盟模式的弊端。

根据招股书,杨国富并没有直接管理大量专营店,而是聘请并授权第三方公司协助管理和监督专营店的经营。一般而言,授权经营期限为一年,品牌方支付给第三方企业的服务费与加盟店业绩、进货金额、新店数量等直接挂钩。截至2021年9月,第三方合作伙伴18家。

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合作经营领域特许经营模式的来源/前景

在这种管理制度下,杨国富每年需要向第三方公司支付总计约4000万的服务费,但员工成本却大大增加。

“这种模式相当于摊销了管理成本,让第三方承担了管理职能,也获得了所谓的管理收益。但同时也反映了企业公司组织能力差,并且没有很强的跨界区域管理能力和自建团队能力。”凌霄分析道。

在这些特许经营制度下,过去几年,杨国福麻辣烫多次被曝出乳品安全问题。

2017年,其20多家分店在外卖平台上被曝出证照存在问题; 2018年,某分公司爆料员工切菜时双脚踩在办公桌上; 2021年7月,一位博主暗访他的分店,被拍到厨房被老鼠咬后继续使用餐具,洗碗的抹布擦鞋,肉直接煮熟清洁。

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@Shady 纠察局

暗访杨国富麻辣烫店后厨

源/视频截图

今年8月,据国家市场监督管理总局消息干拌麻辣烫加盟,广州、上海等11地市场监管部门在辖区内共查处杨国福麻辣烫分支机构3323家,责令整改841家,结案24件。 9月,又有3家上海分行因厨具含有厨余等违法行为被罚款。

“上市公司的关注度更高、更集中。一旦出现乳品安全或产品质量问题,舆论的声音就会迅速放大,对股价造成负面影响。”李英涛提到了。

他认为,杨国富的加盟模式还有两个问题有待验证。一是上市后公司对加盟商的管控能够持续到位。气势会不足,爆发力会变弱。”其次,上市公司要合规,对现有加盟商存在的个别违规行为进行整改,这也考验着公司的管控能力。

凌霄认为,一家公司在二级市场的表现与其多年来的成长息息相关。 “目前,杨国福没有第二次下降曲线,麻辣烫这一品类的天花板也比较低,虽然分店规模会在三四年内翻一番,但很难看到增长收入。”

当规模天花板逐渐显现时,杨国富的创收策略明显向规模的另一端倾斜——提价。从部分消费者的反馈来看,虽然是以磅计,但价格不透明,而且越来越贵。

其官网的加盟收入分析表显示,顾客总价最高的上海分店人均消费仅为20元。招股书显示,杨国富在广州的3家直营店近两年客户总价分别为34.3元、32.3元和29.3元。年,分别。但是,这个价格与很多消费者的反馈不同。在社交平台上,有不少消费者反馈,一份麻辣烫一般可以达到40-50元。虽然在市区,一块的价格可以轻松达到30多元。

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消费者称杨国富“越来越贵”

来源/小红书

消费者佩佩告诉开办财经,根据她的观察干拌麻辣烫加盟,杨国福的麻辣烫的性价比只是基于下单平台的大优惠。她出示给开班财经的订单显示,一份杨国福麻辣烫,包括九道菜,单价一般在50元左右,平台和门店补贴一般可以盈利20-30元。 “但我有一次路过店里吃,一个菜都要50多块钱,我惊呆了。”她补充道。

在凌霄看来,麻辣烫的价格是有天花板的,不太可能讲一个高端的故事。 “平价快餐的概念已经深入人心,品牌有可能会根据供需关系或依靠对产品的信心逐步加价。但是,当消费者发现心理预期差距过大,很可能降低消费频率。”

“先做规模再做增值的策略更适合行业快速发展的早期阶段。企业在获得规模和稳定利润后,必须培养‘内功’,否则未来的发展压力会特别大。”在杨国富看来,在李英涛看来,第一步似乎是提高渠道控制力和直营盈利能力,比如逐步减少加盟店,提高直营店的比例。

*标题图片来源于网络。应受访者要求,文中凌霄和佩佩均为化名。

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